我們從三大核心邏輯角度看好2019年國(guó)產(chǎn)RV減速器開始爆發(fā)

一是以“四大家族”為代表的國(guó)際本體巨頭深耕中國(guó)市場(chǎng)，渠道下沉，加速本土化，帶來產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移和供應(yīng)鏈重置的新機(jī)遇；二是國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)本體產(chǎn)能爬坡。國(guó)外減速器巨頭供應(yīng)不足，國(guó)產(chǎn)減速器的接受度大幅提高；三是減速器作為機(jī)器人最核心、成本占比最大、技術(shù)含量最高的零部件，國(guó)產(chǎn)減速器缺的不是核心技術(shù)0到1的突破，更多是設(shè)備攤銷和工藝打磨帶來的成本降低和穩(wěn)定性問題，經(jīng)多年投入和工藝積累，到了量產(chǎn)關(guān)頭。

需求端：外資本體巨頭、國(guó)產(chǎn)本體商加速擴(kuò)產(chǎn)，RV減速器需求旺盛。近年來四大家族在華產(chǎn)能、產(chǎn)量不斷提升，我們預(yù)計(jì)2019-2023年四大家族本體產(chǎn)能及產(chǎn)量將提升到目前的5倍以上。另外埃夫特、埃斯頓、眾為興、廣州啟帆、新時(shí)達(dá)、新松機(jī)器人、李群自動(dòng)化等內(nèi)資本體領(lǐng)先企業(yè)產(chǎn)能不斷爬坡。RV減速器需求持續(xù)旺盛。

供給端：外資巨頭供給緊張，國(guó)產(chǎn)RV減速器接受度大幅提高。全球RV最大巨頭納博特斯克（供應(yīng)80%以上全球機(jī)器人RV減速器）擴(kuò)產(chǎn)緩慢，產(chǎn)能持續(xù)不足。另外兩個(gè)RV巨頭住友重機(jī)減速器業(yè)務(wù)日漸邊緣化，斯洛伐克Spinea的減速器業(yè)務(wù)則可能被戰(zhàn)略放棄。國(guó)外巨頭RV供應(yīng)不足，國(guó)產(chǎn)迎來巨大機(jī)遇。

RV減速器加速國(guó)產(chǎn)化，2019-2023年市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)達(dá)359億元

我們預(yù)計(jì)2019-2023年國(guó)內(nèi)機(jī)器人本體生產(chǎn)空間在5倍以上，年化增速將超過40%，基于此測(cè)算2019-2023年中國(guó)機(jī)器人RV減速器總需求1596萬(wàn)臺(tái)，我們預(yù)測(cè)2019-2023年國(guó)產(chǎn)減速器市場(chǎng)份額平均達(dá)到50%，國(guó)產(chǎn)RV減速器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)359億元。